股票基金

当前位置:www.56.net > 股票基金 > 澳元保持涨势必须守住1,4月非农17个月新低

澳元保持涨势必须守住1,4月非农17个月新低

来源:http://www.zkkk136.cn 作者:www.56.net 时间:2019-07-20 16:23

FX168财经报社(香港)讯 亨达国际金融投资联席董事罗明立最新表示,美国日前公布的数据包括,2月PPI同比升2.8%,核心PPI则同比涨2.5%,略低于预期;2月零售销售按月跌0.1%,而1月份亦上修至跌0.1%,是连续3个月下跌,数据整体表现未见亮丽。

北京1月10日 - 中国国家统计局周三公布,2017年12月居民消费价格指数同比上涨1.8%,低于调查预估中值的1.9%;工业生产者出厂价格指数同比上涨4.9%,高于调查预估中值4.8%,但为去年11月同比上涨3.3%以来最低。

  文丨明明债券研究团队

另外,贸易战的阴影持续影响市场,白宫表示,总统特朗普将要求中国削减1000亿美元的贸易顺差,中美关系可能会渐趋紧张,但事件对美元汇价影响轻微,美元指数近日整体变动不大,观望气氛浓厚,应该是等候更多数据去预测美联储的加息步伐;由于本月加息已获市场肯定,所以市场聚焦的会是美联储对经济及利率的看法,希望由此预测到未来的利率走势。

分析师认为,12月的CPI涨幅同比涨幅略有扩大,PPI同比涨幅继续回落,与市场预期基本一致;考虑到基数原因,以及近期天气因素,2018年CPI的涨幅可能会有月度突破2%,而PPI则因去年基数相对较高,预计涨幅有限。

  核心观点

另一方面,罗明立指出,欧洲央行行长德拉吉日前表示,低利率还需要维持很长一段时间,并表示QE不急于退场,要等通胀稳定在略低于2%后才会考虑,这被视为鸽派言论,但由于内容和之前议息会议后的声明类近,所以市场的反应不大,欧元美元略为震荡,但波幅不大,预期后市会属横行偏强,1.2250必须守住,以保持良好的上升走势,仍以低位吸纳为主。

统计局数据显示,2017年12月CPI环比上涨0.3%,调查预估中值为0.4%;PPI环比上涨0.8%。11月CPI中的食品价格同比下降0.4%,非食品价格同比上涨2.4%。

  3月8日,美国劳工部发布数据,2月新增非农就业人数2万人,远远低于预期和前值,创17个月以来新低。同样的,私营部门新增非农就业人数2.5万人,就业市场大幅低于预期。在1月的议息会议上,美联储释放出偏鸽的信号,加息步伐放缓的预期已在市场占据上风。此次非农数据的情况对于美联储下一次的加息路径显得尤为重要。总体来说我们认为新增就业人数增长率大降,失业率、薪资稳健,美联储需要更多耐心。

校对:TIER

2017年全年,全国CPI同比上涨1.6%,涨幅比上年回落了0.4个百分点;2017年全年PPI上涨6.3%,结束了自2012年以来连续五年的下降态势。

  3月8日,美国劳工部发布数据显示,美国2月非农就业人口变动今值2万人,预期 18万人,修正后前值为 31.1万人。2月私营部门就业人口变动今值2.5万人,预期17万人,前值30.8万人。2月制造业就业人口变动今值0.4万人,预期 1.2万人,前值 2.1万人。美国2月劳动力参与率今值 63.2%,预期 63.2%。美国2月平均每周工时今值 34.4小时。美国2月平均每小时工资环比今值 0.4%,预期 0.3%,前值 0.1%。美国2月平均每小时工资同比今值 3.4%,预期 3.3%,前值 3.1%。美国2月失业率今值 3.8%,预期 3.9%,前值 4%。


12月详细数据:

--CPI同比上涨1.8%(调查中值为上涨1.9%)

--PPI同比上涨4.9%(调查中值为上涨4.8%)

--CPI环比上涨0.3%(调查中值为升0.4%),PPI环比上涨0.8%

--CPI中食品价格同比下降0.4%,非食品价格同比上涨2.4%

--中国月度CPI和PPI同比增速图表 tmsnrt.rs/2CLMVma

  分行业来看,2月各行业就业人数变化不大,增长率大降。在专业和商业服务,医疗保健和批发贸易方面的就业继续呈上升趋势,而建筑业就业人数则出现下降。其他主要行业的就业,包括采矿业、零售贸易、运输和仓储、信息、金融活动和政府变动很小或几乎没有变化。

以下为分析师评论摘要:

  失业率和时薪方面,美国2月失业率 3.8%,略低于预期和前值,一年来,失业率下降了0.3个百分。2月失业人数减少了300,000人至6,200,000人。美国2月劳动力参与率为 63.2%,与预期和前值相等。2月平均每小时工资环比今值0.4%,略高于预期;同比今值3.4%,略高于预期。2月,非农就业人口的总平均每小时收入继1月份上涨2美分后,上涨11美分至27.66美元。一年中,平均每小时收入增涨3.4%。2月,私营部门的生产和非监督雇员平均每小时收入增加了8美分,达到23.18美元。失业率、薪资稳健。

--国信证券宏观固收团队 董德志和李智能:

  美国CPI今年1月不及前值,主要是受到油价下跌的影响。12月核心PCE物价指数同比今值1.9%,符合预期。核心PCE物价指数年率略低于美联储2%的目标。美国12月PCE物价指数环比上涨0.2%,符合预期,与前值相同。消费支出指数快速下降,占据美国经济活动三分之二的个人消费支出环比下跌0.5%,跌幅高于预期-0.3%,创2009年以来最大跌幅。通胀压力的依然温和,美国国内和全球经济增长持续放缓,美联储在一月底的议息会议提到的对加息保持“耐心”的立场可能会继续保持。

12月食品环比仍低于季节性,受基数影响CPI小幅回升,PPI同比继续大幅回落,维持2018年CPI均值为2.2%预期,PPI均值在3-3.5%预期。

  2月的非农数据下行支持未来美联储加息步伐放缓甚至停止加息的预期,我国利率下行仍有空间。受寒冷天气的影响,建筑公司雇用的工人数出现了负增长。2月我国PMI指数为49.2%,连续三个月处枯荣线下方,经济基本面下行压力明显,预计货币政策仍将保持宽松。因此,我们坚持认为定向降息政策以及后续货币政策的持续宽松将打开利率下行的空间,维持我国2019年10年期国债收益率将实现3.0%的判断。

12月食品环比略低于季节性,非食品环比略高于季节性。12月食品环比为1.1%,低于季节性约0.4个百分点,其中蔬菜价格环比涨幅明显低于季节性是主要贡献。非食品环比为0.1%,高于季节性约0.04个百分点,其中服务价格环比为0.1%,高于季节性约0.1个百分点,但前期涨幅较大的医疗服务价格环比连续第三个月低于季节性;可推算非食品中工业品价格环比为0.1%,基本持平季节性。

  事项

从高频数据来看,今年1月首周食品价格季节性回升,同时蔬菜价格受大雪严寒天气影响涨幅有所扩大,但肉类价格涨幅明显趋缓,整体食品价格上升幅度有限。由于2017年1月为春节月,基数很高,预计2018年1月CPI同比将明显回落至1.3-1.4%左右。

  3月8日,美国劳工部发布数据显示,美国2月非农就业人口变动今值2万人,预期 18万人,前值由 30.4万人修正为 31.1万人。2月私营部门就业人口变动今值2.5万人,预期17万人,前值30.8万人。2月制造业就业人口变动今值0.4万人,预期 1.2万人,前值 2.1万人。美国2月劳动力参与率今值 63.2%,预期 63.2%,前值 63.2%。美国2月平均每周工时今值 34.4小时,预期 34.5小时,前值 34.5小时。美国2月平均每小时工资环比今值 0.4%,预期 0.3%,前值 0.1%。美国2月平均每小时工资同比今值 3.4%,预期 3.3%,前值 3.1%。美国2月失业率今值 3.8%,预期 3.9%,前值 4%。

12月PPI同比继续大幅回落,环比有所反弹。从需求的角度来看,我们认为内需和外需均有弱化趋势。外需上,作为中国第一大贸易伙伴的欧洲经济趋弱,中国外需失色;内需上,固定资产投资的三大构成部分:基建投资、工业投资和房地产投资均于2017年2月或3月触顶。由此可见,16年以来的需求回暖情况恐难一路持续,预计工业品价格将跟随总需求逐渐回落,2018年1季度末PPI同比或回落至3.5%左右。

  评论

--海通证券宏观分析师 姜超和梁中华:

  在1月的议息会议上,美联储将联邦利率进一步上调的表述,改为表示“鉴于全球经济和金融发展以及通胀压力缓和,委员会将保持耐心”。近期,美联储主席鲍威尔也多次在讲话中释放偏鸽的信号,加息步伐放缓的预期已在市场上占据上风。而此次非农数据的情况对于美联储下一次的加息路径显得尤为重要。3月8日,美国劳工部发布数据,2月新增非农就业人数2万人,远远低于预期和前值,创17个月以来新低。同样的,私营部门新增非农就业人数2.5万人,就业市场大幅低于预期。总体来说,新增就业人数大降,失业率、薪资稳健,美联储需要更多耐心

12月CPI微升。预测18年1月CPI回落。18年1月以来受雨雪、低温和季节因素推动,鲜菜、肉类等食品价格环比回升,但由于与去年春节月份错位,预计18年1月CPI同比或回落至1.4%,2月可能跳升至2%上方,但或不会有市场预期的2.5%那么高。

  分行业来看,2月各行业就业变化不大,增长率下降。在专业和商业服务,医疗保健和批发贸易方面的就业继续呈上升趋势,而建筑业就业人数则出现下降。其中2月份医疗保健增加了21,000个工作岗位,过去12个月中,医疗保健就业人数增加了361,000人;专业和商业服务的就业继续呈现上涨趋势,2月就业人数增加了42,000人,与过去12个月的平均月增长量一致。批发贸易就业人数增加11,000人。该行业全年新增95,000个就业岗位,主要是耐用品批发。2月份制造业就业人数变化不大,仅增加4,000人,在过去的12个月中制造业就业人数平均每月增加22,000人。2月建筑业就业人数下降31,000人,部分抵消了1月增加的53,000人。下降主要发生在重土木工程施工就业人数上,减少了13,000人。在过去一年中,建筑业增加了223,000个就业岗位。2月,休闲和住宿的就业率没有变化,该行业在1月和12月就业人口分别增加89,000和65,000人。一年下来,休闲和住宿增加了410,000个工作岗位。其他主要行业的就业,包括采矿业、零售贸易、运输和仓储、信息、金融活动和政府变动很小或几乎没有变化。

12月PPI续降。预测18年1月PPI续降。18年1月以来国际油价续涨,煤价回升,但钢价大幅下跌,考虑到去年基数的抬升,预测18年1月PPI同比涨幅或继续回落至4.0%。

  失业率方面,美国2月失业率 3.8%,略低于预期和前值,一年来,失业率下降了0.3个百分。2月失业人数减少了300,000人至6,200,000人。美国2月劳动力参与率为 63.2%,与预期和前值相等。

通胀压力不大,货币更加中性。往前看,受食品价格季节性走强、春节错位等短期因素影响,CPI同比在2、3月份大概率维持在2%上方,但依然温和;国际油价虽强,但国内地产、基建需求端回落,基数抬升,PPI同比仍趋回落,通胀整体压力不大。且2%左右的CPI、趋势向下的PPI并不会成为货币政策的主要牵制,今年的政策重心在于防风险、去杠杆,意味着货币政策难松。但在双支柱的框架下,监管政策密集落地会逐步加强宏观审慎的调控效力,有助于货币政策向中性回归。

  时薪增速方面,美国2月平均每小时工资环比今值0.4%,预期 0.3%,前值 0.1%,略高于预期;同比今值3.4%,预期 3.3%,前值 3.1%,略高于预期。美国2月平均每周工时今值 34.4小时,预期 34.5小时,前值 34.5小时。2月,非农就业人口的总平均每小时收入继1月份上涨2美分后,上涨11美分至27.66美元。一年中,平均每小时收入增涨3.4%。2月,私营部门的生产和非监督雇员平均每小时收入增加了8美分,达到23.18美元。

--中原银行首席经济学家王军:

  2月非农就业人数新增20,000人,大幅低于预期。由于2月寒冷天气给对天气敏感的行业带来压力,建筑公司雇用的工人数量出现了负增长。加之美国政府关门的不利影响以及金融市场在去年底趋紧的状况,2月非农就业人口增幅十分不乐观。2月份就业增长放缓,但工资涨幅高于预期,表明劳动力市场仍然偏紧,经济活动有所放缓,未来美联储的加息路径可能变得更有耐心而继续放缓。

12月份的CPI温和上涨,PPI则继续下行,走势基本符合预期,全年CPI涨幅1.6%,PPI涨幅6.3%,结束了连续五年的下降态势。从整体的物价走势看,基本与市场预期一致,没有出现太意外的状况,目前的物价走势尚不会影响到货币政策加息或减息的预期。

  美国经济基本面:就业人数与失业率分歧,消费增长仍强劲,房地产数据下滑

考虑到去年CPI基数较低的因素,2017年CPI一直呈现温和上涨的,以及近期天气因素的影响,猪肉价格可能会有所上涨,估计今年一季度CPI可能会明显上升,个别月份可能会突破2%的涨幅。但全年CPI涨势应该会保持温和。

  美联储1月底的议息会议上,美联储表示经济前景良好,但也伴随着一些逆流,预计政府关门带来的负面影响较为温和,通胀接近2%。最近几个月平均就业增长强劲,但2月非农就业人口的增长率出人意料的大幅下跌,就业市场大幅低于预期,失业率仍然很低。美联储的政策将随着经济前景的变化取决于经济数据的走势。预计2019年GDP增幅将是“稳健的”,但增速可能会慢于2018年。

PPI亦在2017年上半年创出高点后一路下行,下半年基本保持这一态势,主要受国际大宗商品价格走势影响,基于2017年基数较高,在国际大宗商品连续上涨两年后,第三年继续上涨的可能性明显降低,估计今年PPI涨幅空间有限。但考虑到石油价格受地缘政治等诸多因素影响,存在一定不确定性,这也成为影响到国内PPI走势的不确定因素。

  就业方面,2月新增非农就业人数2万人,远低于预期18万人和修正后前值31.1万人。私营部门就业人口新增2.5万人,预期17万人,前值30.8万人。制造业就业人口新增0.4万人,预期 1.2万人,前值 2.1万人。就业市场大幅低于预期。收入增速方面,美国2月平均每小时工资同比增长3.4%,基本符合预期。薪资抬升有利于消费。失业率方面,美国2月失业率为3.8%,略低于预期值3.9%但较前值4%有所下降。美国2月劳动力参与率为 63.2%,和预期与前值持平。总体来说,失业率维持低位、薪资平稳上行,但新增就业人数大幅低于预期。美国公布的最新数据显示,美国2月16日当周首次申请失业救济人数21.6万人,预期22.8万人,前值23.9万人,低于预期与前值。美国3月2日当周首次申请失业救济人数22.3万人,预期22.5万人,修正后前值22.6万人,略低于前值和预期。

**相关背景**

  通胀方面,美国12月核心PCE物价指数同比今值1.9%,预期1.9%,前值1.9%;美国12月核心PCE物价指数环比比今值0.2%,预期0.2%,修正后前值0.2%。美国12月PCE物价指数同比今值1.7%,预期1.7%,前值1.8%。美国12月PCE物价指数环比今值0.1%,预期0%,修正后前值0%;美国12月实际个人消费支出(PCE)环比今值-0.6%,预期-0.3%,修正后前值0.5%;美国12月个人消费支出(PCE)环比今值-0.5%,预期-0.3%,修正后前值0.6%。美国1月CPI符合预期,1月 CPI 同比增长1.6%,核心 CPI 同比增长2.2%。此前12月CPI 同比增长1.9%;核心CPI 同比增长 2.2%,1月CPI不及前值,主要是受到油价下跌的影响。1月美国PPI小幅下跌,环比下降0.1%,低于预期0.1%,PPI同比上涨2%,低于预期2.1%和前值2.5%。

--中国国家主席习近平表示,2018年坚持稳中求进工作总基调,统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作,促进经济社会持续健康发展。

  消费方面,美国12月零售销售环比今值-1.2%,预期 0.1%,修正后前值 0.1%,为十年最大降幅。受美国对中国进口商品大规模加征关税导致商品成本上涨影响,百货与线上销售大幅下滑。美国12月新屋开工总数107.8万户,预期125.6万户,前值121.4万户,较上月有所下降。美国1月成屋销售指数今值494万户,预期500万户,前值500万户,连续两个月创下三年新低,房价增速大幅放缓,房地产市场缺乏动力。高房贷利率及劳动力和土地短缺,一直制约房地产市场的发展,也导致了库存增加和房价走高。同时,2018年较高的抵押贷款利率也影响房价上涨。

--中国央行表示,2018年起支付机构客户备付金集中交存比例将由现行20%左右提高至50%左右,本次调整已充分考虑了春节前现金投放等季节性因素的影响,对提高交存比例的过程采取分步实施稳妥推进。

  GDP方面,美国四季度实际GDP年化季环比初值 2.6%,预期2.2%,前值3.4%,好于预期但不及前值,全年增速达到2.9%,为2015年以来新高,由于消费者、设备和软件投资支出的增加。GDP平减指数初值年化季环比1.8,预期1.7,前值1.8;PCE初值年化季环比升2.8%,预期3%,前值3.5%。但国债收益率等经济指标显示,尽管不会发生衰退,美国一季度经济增速可能放缓,美联储加息步伐可能放慢。

--中国工业和信息化部部长苗圩称,2018年的主要预期目标是,全国规模以上工业增加值增长6%左右,规模以上企业单位工业增加值能耗下降4%,并重点坚持创新驱动发展,深入实施“中国制造2025”;发挥消费和投资有效作用,促进工业经济平稳增长。

  另外,美国1月工业产出环比今值-0.6%,预期0.1%,前值0.3%。美国2月Markit综合PMI终值55.5,略低于前值55.8。Markit服务业PMI终值56,略低于前值56.2。美国2月ISM非制造业指数59.7,高于前值56.7。美国2月ISM制造业指数从56.6下降至54.2,低于预期55.8,创两年多来新低。这些令市场对经济放缓的预期增大,经济增长、就业增加以及通胀前景均已经从去年的峰值开始降温。此外,美国2月消费者信心指数终值从95.5下降至93.8。意味着美国2月制造业活动增长放缓,速度超过市场预期。从分项指数看,2月ISM制造业物价指数、就业指数和新订单指数均出现下跌,其中就业指数也创2016年11月以来新低。

--决策中国2018年主要经济任务的中央经济工作会议提出,进一步推进供给侧结构型改革,致力中国经济的提质增效是明年经济工作的主要任务,而防范化解重大风险攻坚战排在今后三年重点工作的首位,其中防控金融风险仍是重中之重。

  市场表现

--中国国家统计局总经济师盛来运表示,中国经济不可能再像以前那样保持高速增长,这是必然趋势;经过这几年调整,中国经济新旧动能转化较好,2017年全年可以说会首次迎来年度增速的提升。

  非农数据公布后,21:30美元指数快速下跌-0.3493%至97.2617,后有所回升在97.35点左右震荡;离岸人民币走强,美元走弱;欧元/美元反弹至1.1240;现货黄金大幅拉升,一度冲破1300,最高1300.61美元/盎司。10年期美债收益率跳水至2.618%后回升至2.643%;一年期美债收益率持平。美股大幅下挫,开盘后,道指25260点,跌0.84%;纳指7333点,跌1.17%;标普500报2725点,跌0.84%。

--世界银行将中国2017年经济增长预期从此前预计的6.7%上调至6.8%,因个人消费和对外贸易支撑增长。但维持中国2018和2019年国内生产总值增长预期分别在6.4%和6.3%不变,因为货币政策不甚宽松,而且政府在努力控制信贷和杠杆。

  债市策略

--美国加息消息落地后,中国央行公告,进行的七天和28天期逆回购操作,中标利率均上调5个基点至2.50%和2.80%。另外,同时进行的2,880亿元人民币一年期MLF操作,利率也上调5bp至3.25%。央行公开市场操作室负责人表示,“公开市场操作投标倍数较高,利率随行就市上行是反映市场供求的结果,同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。” (发稿 中文新闻部;整理 沈燕;审校 杨淑祯/乔艳红)

  从本次非农数据来看,尽管工资涨幅升至3.4%,但2月就业增长明显放缓,表明经济活动有所放缓,支持美联储2019年加息减少的预期。受到冬季风暴和气温骤降等恶劣天气的影响,建筑公司雇用的工人数量出现了负增长。 2月的非农数据下行支持未来美联储加息步伐放缓甚至停止加息的预期,我国利率下行仍有空间;2月我国PMI 指数为49.2%,连续三个月处枯荣线下方,经济基本面下行压力明显,预计货币政策仍将保持宽松。因此,我们坚持认为定向降息政策以及后续货币政策的持续宽松将打开利率下行的空间,维持我国2019年10年期国债收益率将实现3.0%的判断。。

本文由www.56.net发布于股票基金,转载请注明出处:澳元保持涨势必须守住1,4月非农17个月新低

关键词: www.56.net