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升高创新层公众化必要,股票(stock)交易由和睦

来源:http://www.zkkk136.cn 作者:www.56.net 时间:2019-08-10 05:42

环球外汇12月22日讯--市场期待已久的新三板改革方案,终于正式公布。周五(12月22日),全国股转公司召开新三板分层与交易制度改革新闻发布会,新三板将引入集合竞价机制、优化协议转让机制,优化协议转让制度,并公布了在分层、信披、交易制度方面的改革。

今日,全国股转公司召开新三板分层与交易制度改革新闻发布会,全国股转公司总经理李明,副总经理隋强和副总经理张梅参加。

近日,全国股转公司宣布,新三板将引入集合竞价机制,同时优化协议转让机制,并在分层、信披、交易制度等方面进行了改革。

首先是引入集合竞价机制,原本采取协议转让方式的股票盘中交易统一调整为集合竞价。引入竞价交易方面,具体而言,创新层企业单个交易日中将会有5次集合竞价转让的时段,而基础层全天仅有15点会进行集合竞价撮合。

全国股转公司总经理李明表示,新三板发布新制定的三个文件,一是全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法,二是全国中小企业股份转让系统股票转让细则,三是全国中小企业股份转让系统信息披露细则。

根据全国股转公司发布的《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》,为完善新三板市场的价格发现机制,《转让细则》推出引入集合竞价、优化协议转让等具体措施。

其次,优化协议转让交易机制,将协议转让改为盘后交易、特定事项交易,采取盘中申报盘后成交,对于收购、对赌履约等合理交易需求,可以采取线下特定事项协议转让的方式。

他表示,此次改革实施,交易制度为1月15日新系统上线后实施;分层实施的时间不变,为明年的4月30日;信息披露细则从今年年报,即2017年年报开始实施。

其中,在引入集合竞价方面,原采取协议转让方式的股票盘中交易方式统一调整为集合竞价,盘中时段的交易方式为集合竞价与做市转让两种,供挂牌企业自主选择。与市场分层配套,对采取集合竞价转让方式的股票实施差异化的撮合频次,基础层采取每日收盘时段1次集合竞价,创新层采取每小时撮合1次的集合竞价,每天共5次。

第三,巩固做市转让,继续鼓励做市交易方式,完善收盘价形成机制。

以下为全国股转公司总经理李明的讲话要点:

在优化协议转让方面,为满足市场参与人合理的协议转让需求,《转让细则》提供了盘后协议转让与特定事项协议转让两种交易方式。符合一定数量、金额及相应价格限制的协议转让,可以通过交易系统在盘中申报、盘后成交;对于收购、对赌履约、同一实际控制人下的转让等合理的特殊转让需求,可以在线下通过申请办理特定事项协议转让予以满足。

安信证券诸海滨此前在研报中分析称,引入竞价后的混合交易制度有利于高效完成交易,同时也可降低交易成本。竞价交易制度由于大量委托直接匹配成交,有利于解决流动性不足的问题,不过在交易量较少时,容易形成供求数量的失衡和剧烈的价格波动。

调整分层净利润标准、营收标准等

在分层方面,2016年全国股转公司分别从盈利性、成长性和市场认可度等三个方面设置了三套差异化的创新层标准,将市场分为创新层和基础层。经过前期两次市场层级调整,目前共有1354家创新层公司,在资产规模、经营业绩等方面总体上优于基础层公司。

全国股转公司总经理李明表示,新三板发布新制定的三个文件,一是全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法,二是全国中小企业股份转让系统股票转让细则,三是全国中小企业股份转让系统全国信息披露细则。

关于分层制度,原有的创新层转让标准,一是盈利条件偏高,二是营收规模偏低,共同准入标准缺少对股东人数的要求,导致公众化水平层次不齐,此次分层制度的修改完善总体思路是在保持现有分层基本架构不变的逻辑下,调节部分准入和标准,促进更多优质企业向创新层集聚,公众化水平,为后续改革措施打好基础。

由于分层尚处在探索起步阶段,2016年确定的分层标准还存在优化调整的空间。如创新层准入标准一盈利要求偏高,导致一批优质挂牌公司无缘创新层;标准二营收规模要求偏低,导致一批财务稳定性偏弱、经营风险较高的公司进入创新层;共同准入标准缺少对股东人数等指标的要求,导致创新层公司的公众化水平参差不齐。

关于分层制度,原有的创新层转让标准,一是盈利条件偏高,二是营收规模偏低,共同准入标准缺少对股东人数的要求,导致公众化水平层次不齐、

在分层制度方面,调整净利润标准、营收标准,共同准入增加合格投资人人数不少于50人人数等,将维持标准改为合法合规为主。

此次调整调减了净利润标准,提高营业收入标准,新增竞价市值标准,同时在共同准入标准中增加“合格投资者人数不少于50人”的要求。

李明称,此次分层制度的修改完善总体思路是在保持现有分层基本架构不变的逻辑下,调节部分准入和标准,促进更多优质企业向创新层集聚,公众化水平,为后续改革措施打好基础。

交易制度引入集合竞价创新层每小时撮合一次

在信息披露制度改革方面,此次新制定了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》,探索实施了创新层企业与基础层企业差异化的信息披露制度。鉴于创新层公司公众化程度更高,对其信息披露作了从严要求。基础层公司继续执行现有信息披露规则,但对其中要求过严、明显不合理的个别规定作出了修改。

在分层制度方面,调整净利润标准、营收标准,共同准入增加合格投资人人数不少于50人人数等,将维持标准改为合法合规为主。

此次交易制度改革旨在解决协议转让定价不公允,市场不认可,监管难度大的问题,为持续改善市场流动性奠定基础。包括引入集合竞价,优化协议转让,巩固做市转让等措施。

股票基金,全国股转公司表示,此次统筹推出的市场分层、交易和信息披露制度的差异化安排,是中国资本市场建设的全新探索,全国股转公司持续跟踪和评估制度实施情况,为后续改革措施的推出积累经验。

信息披露改革方面,新制定了新三板挂牌公司披露细则,在减持信披公平基础上,探索创新层与基础层企业差异化的信披制度,对此前过严不合理的规定进行修改。

一是引入集合竞价,在盘中交易时段采取集合竞价和做市转让两种,与市场分层配套,集合竞价采取差异化的撮合频次,创新层采取每小时撮合一次的集合竞价,每天五次;二是优化协议转让,此次交易制度改革提供了盘后协议转让和特定事项协议转让两种方式;三是巩固做市转让。

推出5年来,新三板市场聚焦服务创新型创业型成长型中小微企业,确立了高度包容的市场准入制度,构建了充分市场化的融资并购机制,使一大批有发展前景和市场影响力的创新创业企业得以挂牌融资,有效拓展了资本市场服务实体经济的广度和深度。截至2017年11月末,新三板挂牌公司达11645家,其中,5426家公司完成8279次股票发行,融资总额3888.22亿元。 :

李明表示,明年调层时间不变,为4月30日,得等到年报出来后再调层,初步预测不会出现创新层大规模扩容的情况。

在信息披露改革方面,新制定了新三板挂牌公司披露细则,在坚持信披公平基础上,探索创新层与基础层企业差异化的信披制度,对此前过严不合理的规定进行修改。

至于交易制度调整,1月15日新的交易系统上线;信息披露细则是从今年的年报开始,披露2017年年报按照新的细则。

取消盘中协议转让交易方式

李明还指出,违规就要摘牌,触发了摘牌条件就要摘牌,不适合在新三板就需要摘牌,绝不定形成只能挂牌不能摘牌的风气,要摒弃固有的印象,这本身就是对投资者的保护。

此次改革取消了盘中协议转让,以后协议转让仅有盘后协议转让和特定事项协议转让两种方式,其中盘后协议转让的门槛为10万股或成交金额100万元,特定事项协议转让,用于收购等。

编辑:履霜

不会出现创新层大规模扩容情况

顶一下

明年调层时间不变,为4月30日,年报出来后再调层,初步预测不会出现创新层大规模扩容的情况。

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触发了摘牌条件就要摘牌

违规就要摘牌,触发了摘牌条件就要摘牌,不适合在新三板就需要摘牌,绝不能形成“只能挂牌不能摘牌”的风气,要摒弃固有的印象,这本身就是对投资者的保护。

交易制度改革有利于改善市场流动性

交易制度的改革是为了更好地促进价格机制形成的完善,协议转让暴露了很多弊端,需改革制度,所以推出集合竞价,同时这也有利于改善市场流动性,二级市场价格机制形成后有利于带动一级市场的发行。

全国股转公司副总经理隋强讲话要点:

全国股转公司对市场实时实时监控及时发现异常情况

全国股转公司副总经理隋强表示,配合集合竞价和盘后协议转让制度,新三板将采取盘中实时监控,对可能会存在的大额报撤单、对倒拉抬行为进行监控,对其他行为,如挂牌公司关联人参与股票行为重点监控,主要通过工作流程,对市场实施实时监控,及时发现市场异常情况。

交易制度完善为后续改革奠定基础

协议交易太过于灵活带来了很多的问题,比如极端价格频发导致协议交易价格不被认可,很多的发行并不基于二级市场而言,一二级市场脱节,同时还隐藏了利益输送,因此基于问题导向,要完善二级市场的定价机制,为后续的流动性完善打定基础。

隋强指出,本次引入集合竞价,按照分离疏解的思路进行安排,对于符合一定量和价的协议转让采取盘后成交的方式,类似大宗交易,但量和价的限制也考虑到市场需求,还制定了特定事项的协议转让制度,将择机发布,此次改革后新三板整个市场的二级市场的价格机制相对完备,交易秩序做到规范,为后续改革奠定基础。

二级市场监察、摘牌是对投资者的保护

新三板市场在探索尝试建立一个能进能出的市场,因考虑到市场的风险特征,新三板的投资者是以机构投资者和高净值客户为主的市场,不能等同于交易所市场的中小投资者保护。

对于投资者保护,隋强表示,新三板所有的制度建设过程中,都贯穿了公众公司权益保护的概念,包括二级市场监察、摘牌环节等都有安排。

全国股转公司副总经理张梅讲话要点:

强化创新层信披需披露季度报告和业绩快报

全国股转公司副总经理张梅表示,对创新层公司的信息披露提出了更好的要求,包括增强季度报告披露,对于年报披露时间晚或业绩变动较大,需要披露业绩快报和业绩预告。

同时创新层还需要配合会计师事务所执行1504号准则,沟通关键审计事项,会计师要进行轮换,创新层要设立董秘等。 :

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