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6只下降的幅度超越14,相关基金一览

来源:http://www.zkkk136.cn 作者:www.56.net 时间:2019-09-16 18:33

  证券时报记者 朱景锋

  白马基金:过往业绩持续稳定,风控能力较强,虽然各年度少有特别靠前的排名,但长期业绩十分突出。  

名称 2010年到2013年6月底累计收益率(%) 2011年收益率(%) 2012年收益率(%) 2013年上半年收益率(%)
广发核心 30.23 -26.91 20.12 27.73
农银成长 29.11 -22.4 14.12 23.69
银河行业 25 -20.5 3.03 17.44
景顺增长 22.37 -19.21 2.65 32.43
广发聚瑞 22.35 -18.43 11.75 19.13
华夏策略 21.58 -14.25 3.38 5.91
华夏精选 20.56 -17.1 5.89 10.55
泰达宏利 20.48 -15.63 3.22 15.95
嘉实优质 19.83 -20.63 12.19 9.2
景顺增长二号 19.53 -19.47 1.24 32.26
景顺优选 17.34 -19.82 14.29 29.54
嘉实增长 16.76 -18.72 5.55 8.98
国投稳健 16.41 -18.64 11.47 11.87
中银收益 16.33 -22.06 16.02 14.48
中银中国 14.54 -18.64 11.47 11.87
银河银泰 12.12 -15.4 3.83 7.71
合丰成长 12.09 -27.17 8.9 15.53
银河成长 11.87 -18.92 14.66 10.15
添富价值 11.12 -21.69 18.79 8.31
富国天源 10.55 -15.5 4.37 6.24
天治创新 10.52 -36.55 10.52 27.22

  今年以来股市跌宕起伏,整体走弱,昨日上证指数盘中再度跌破2000点,甚至连一些业绩长期优异的白马基金也在这样的行情中翻了船。

  黑马基金:过往业绩不出众甚至落后,但一段时期内依靠集中持股或重仓某些板块取得净值大幅上涨,排名居前成为热门。

过去三年半白马基金一览  朱景锋/制表 张常春/制图

  据天相投顾统计显示,截至5月20日,上证指数和沪深300指数年内跌幅分别达到5.1%和9.2%,创业板指数年内跌幅也达到4.58%。2014年之前成立的605只主动偏股基金年内平均跌幅达到6.8%,该跌幅超过上证指数和创业板指数。

  中国基金报记者 朱景锋

  证券时报记者 朱景锋

  单只基金看,绝大多数基金年内净值下跌,值得关注的是,在跌幅排行榜前列,一批曾经的长跑白马或近年来涌现的牛基赫然在列,其中包括华夏大盘精选、嘉实优质、广发核心、农银价值、嘉实服务、上投新动力等著名的绩优基金,这些基金年内跌幅均超过14%。其中基金业历史上最赚钱的华夏大盘精选基金年内跌幅18.21%,是仅有的9只跌幅超18%的主动偏股基金之一。

  近年来,基金数量快速增长,从5年前的不足500只增加到目前的近1500只。日益丰富的基金品种在给投资者提供更多选择的同时,也造成了选择困难。布局2014年基金投资,投资者该如何选择?

  过去三年半以来,一大批代表经济结构转型的新兴产业和个股脱颖而出,成为市场炙手可热的明星。不少基金经理摒弃了传统经济中的投资思路,顺应新经济的步伐,对A股市场存在的结构性机会做出有效布局,从而成为经济转型期持续领先的白马基金。在新经济时代,这些基金或许对投资者更具有借鉴意义。

  嘉实优质企业也是过去几年业绩持续优异的少数白马基金,但该基金今年的表现同样令人大跌眼镜,截至5月20日,该基金年内跌幅达到17.74%。2008年成立的广发核心精选基金是近年来业绩持续优异白马基金的典型代表,从2009年到2013年五年累计回报高达140.28%,排名全市场偏股基金第8位,但该基金今年以来业绩调头往下,跌幅达到17.03%。

  现状

  59只基金逆境胜出

  杜猛管理的上投新动力基金近年来异军突起,成为最受市场关注的牛基之一,该基金于2012年以27.73%的收益率夺得偏股基金第4名,去年更是大涨47.15%排名偏股基金收益率第14名,两年累计回报高达87.95%,排名全市场第2名,但这种骄人战绩在今年以来戛然而止,截至5月20日,上投新动力年内跌幅达到14.99%,位居偏股基金跌幅榜前列。

  基民重眼前 盲目追黑马

  据天相投顾统计显示,从2010年到今年6月底三年半时间,上证指数和沪深300指数分别累计下跌39.61%和38.46%,中小板指数跌幅也达到20.87%,而2010年6月1日推出的创业板指数截至今年6月底则上涨1.17%,同期表现大幅超越其他主要指数,代表新经济的创业板指数的强劲表现成为过去三年多来市场的重要特征之一。

  市场人士分析,今年一些白马基金业绩大幅落后一方面和基金经理变更有很大关系,如华夏大盘精选、嘉实优质等知名的白马基金均在去年更换基金经理,影响业绩的连续性,另一方面,今年以来一些白马成长股如大华股份、歌尔声学等跌幅较大,对一些长期重仓这些个股的白马基金短期影响较大。

  2013年成长股牛市,黑马基金频出,涌现出不少新面孔,相关基金受到资金追捧,份额逆势增长。

  在大盘大幅下跌的情况下,偏股基金也未能幸免,整体出现下跌,但跌幅远小于大盘。据天相投顾统计显示,2010年之前成立的331只主动型偏股基金过去三年半时间单位净值平均下跌12.89%,跌幅仅相当于沪深300指数的33.52%,显示出基金的整体抗跌性。

  如今年的领头羊中邮新兴产业,该基金去年6月12日成立,打开申赎后和多数新基金一样遭遇资金持续流出,去年底总份额仅为5811万份。但今年以来,该基金因重仓IT和创业板股业绩一飞冲天,目前处于全市场基金的领跑位置。在业绩的刺激下,大批资金纷纷涌入,前三个季末份额分别为5688万份、1.73亿份和3.59亿份,前三季度份额增长5.18倍之多,为今年份额增长最快基金之一。

  其中有59只基金逆势取得正收益,大幅战胜市场,特别是有21只基金区间收益率超过10%,表现最好的广发核心精选基金过去三年半收益率达到30.23%,排名全市场第一,农银行业和银河行业分别以29.11%和25%的涨幅排名第二和第三名,景顺增长、广发聚瑞、华夏策略、华夏精选、泰达红利等基金区间收益率也都超过20%,成为新经济的胜出者。

  其他业绩领先的股票基金方面,截至11月13日,排名第四的银河主题前三季度份额激增4.37倍,排名第五的长盛信息份额增长1.73倍,华商主题份额增长2.2倍,其他多只业绩排名靠前的股票基金份额均出现强劲增长,而今年偏股基金总体上赎回明显。投资者对短期业绩出众的黑马基金喜爱见一斑。混合基金领头羊宝盈核心优势也遭到基民类似追捧,前三季度份额激增5.77倍。

  此外,嘉实优质、景顺增长二号、景顺优选、嘉实增长、国投稳健、中银收益等基金收益率也都超过16%,同样表现不俗。与这些绩优基金形成鲜明对比的是,有两成基金区间跌幅超过25%,特别是有7只基金跌幅超过40%,表现最差的基金单位净值下跌了44.67%,远超大盘。

  实际上,投资者对当年业绩亮丽基金的黑马基金的偏爱由来已久,历年来牛市中排名领先的少数几只基金均能获得大量资金流入,而由这些基金经理掌管的新基金也吸引了众多资金追捧。

  白马基金前瞻性

  真相

  布局新经济是关键

  冠军基金不长久 次年便遇滑铁卢

股票基金,  白马基金的最大特征是能把握住结构性市场的投资机会,同时在单边熊市里没有显著跑输同业,长期来看,这些基金的收益自然能取得领先。以广发核心精选基金为例,该基金在2010年、2012年和今年上半年的结构性市场中分别取得16.13%、20.12%和27.73%的正回报,分别排名偏股基金第44名、第8名和第11名,可以说该基金充分把握了结构市场的投资机会,同时,该基金在2011年的单边熊市中下跌26.91%,跌幅虽然超过大盘,但相比偏股基金平均23.73%的跌幅,并不算特别落后。因此,结构市充分把握机会,熊市尽可能规避风险成就了广发核心的长跑冠军地位。

  梳理历年偏股基金前几名特别是冠军基金在次年的表现就可以发现,除少数基金外,很少有黑马基金业绩持续优异,昙花一现的冠军基金不在少数。

  排名只是表象,实际上,对经济调控和转型的前瞻性把握才是广发核心能战胜调控熊市的最关键因素,早在2009年的年报中,广发核心基金经理便认为,2010年看不到大的系统性机会,将本着以个股为重的原则,把侧重点放到不受调控影响,长期具有发展空间的内需型行业,精选能够独立于周期的个股。同时对周期性行业将根据情况进行波段性操作。回过头看,这一投资思路正是顺应了过去A股发展的主线,内需和新兴产业个股表现突出,周期股只存在阶段性表现机会。

  2006年,A股结束持续5年的大熊市全面走牛,上证指数全年大涨130.43%,景顺长城内需增长基金全年取得182.27%的收益,夺得年度股票基金冠军。但2007年,固守银行股的景顺内需增长在同类基金中大幅落后,全年虽取得106.97%的正回报,但比领头羊少赚一倍多,在71只股票型基金中仅排在第59名,处于后1/5的位置,时任基金经理的李学文也于当年9月离职。

  和广发核心精选类似,农银成长表现出同样的业绩特征,该基金在2010年、2012年和今年上半年分别取得17.87%、14.12%和23.69%的正回报,分别排名第36名、第36名和第26名,其在2011年单位净值下跌22.4%,好于行业平均,这使得该基金长期业绩十分突出。该基金的基金经理在2009年年报中也表示,“产业结构调整是大势所趋,科技、节能减排等新兴产业和消费品行业是未来成长的主要动力,本基金将重点关注这些未来的成长性行业”。

  如果说景顺增长夺冠后仅仅是相对收益不佳的话,那2007年股票基金冠军次年则是暴跌。2007年,依靠高仓位和积极选股,中邮核心优选基金取得193.98%的收益率夺得股票基金冠军,但2008年,大熊市的到来令该基金高仓位运作遭到重大打击,全年该基金单位净值暴跌61.62%,在106只主动股票基金中位列倒数第二。

  2009年,股市再度走牛,依靠对汽车股的成功布局,银华核心优选基金全年取得116.08%的收益,登上股票基金冠军宝座。但2010年,蓝筹股大跌而消费和成长股走牛,该基金全年单位净值下跌2.72%,在187只股票基金中位列129名,处于后31%。

  2010年,依靠对成长股牛市的良好把握,华商盛世成长基金异军突起,以37.77%的收益率夺冠,并吸引大量资金追捧。但2011年股市再度大跌20%以上,成长股泡沫破灭,华商盛世成长全年单位净值下跌29.1%,在238只股票基金中排在第188名,处于后21%。

  2012年,股市依然表现平淡,但景顺长城核心竞争力基金依靠个股精选,全年以31.7%的收益率夺冠,而今年以来股市结构分化愈演愈烈,景顺长城核心竞争力基金也不复去年之勇,截至11月13日,该基金年内回报15.51%,在340只主动股票基金中位列第115名,没能进入前1/3的领先阵营。不过,该基金在夺冠后第二年的表现是上述5只冠军基金中算是最好的。

  上海一位资深基金分析师表示,冠军基金往往通过集中持股获取超额收益,这几乎是夺冠的必由之路,但由于A股市场风格转换剧烈,因而单一风格和重配某几个板块很难通吃,冠军基金在夺冠后信心大增往往会强化原有操作风格,市场风格逆转便会大幅落败。

  路遥知白马 五年业绩佳

  事实上,投资者在选择基金时,应该重点关注能够穿越牛熊市、业绩持续稳定、基金经理变更较少的白马基金。从长期来看,这些基金和基金经理的投资能力经受了市场检验,中长期业绩表现均十分突出。

  从2009年至2013的近5年时间,到底哪些基金跨越牛熊,成为新经济时代的白马基金?

  我们以5年内至少4年排名前1/3为筛选标准,发现共有景顺增长、景顺增长贰号、农银成长、银河成长、国泰金牛、广发核心、嘉实精选和交银成长8只基金成为5年期股票型基金白马基金。其中景顺增长贰号表现最为突出,自2009年以来累计回报高达193.77%,位居全市场第一。其余7只白马基金自2009年以来收益率均翻倍,跻身最赚钱12只股票基金之列。

  混合型基金5年来也涌现出不少白马,按照同样的筛选标准,共有华商领先企业、华夏策略、中银中国、诺安配置、富国天成5只基金至少4年业绩在前1/3。如中银中国没有一年进入前20名,但却每年都能排在前1/4,表现出很好的业绩稳定性;富国天成也没有哪一年排名特别靠前,但却做到了连续5年领先。

  投资者在任何一个时点买入这些白马基金,取得远超市场和同类基金的超额收益是大概率事件。

  而自2010年以来的近4年时间,更是涌现出不少白马基金,股票型基金中,银河行业、国泰区位、泰达红利、国泰小盘、广发聚瑞、农银价值、嘉实优质和汇添富价值8只基金4年里至少有3年业绩进入前1/3,其中广发聚瑞连续4年位列股票基金前1/3。农银中小盘、汇添富民营活力、银河创新、景顺优选和华宝精选5只基金自2011年以来连续3年排名前1/3。

  混合型基金方面,长盛创新、中银收益、国投稳健、银河银泰和富国天源4只基金自2010年以来至少有3年业绩排在前1/3,新华泛资源、嘉实成长、长信双利、华夏回报、华夏回报二号5只基金则自2011年以来连续3年进入混合基金前1/3,展现出持续的超额收益获取能力。

  赛马

  沙盘赛马 白马胜出黑马失蹄

  为了验证到底黑马还是白马更牛,我们根据历史业绩按照如下方法构建黑马组合和白马基金组合,看到底哪个组合能够胜出?

  从偏股基金中选取2009年到2011年过去3年持续领先基金构成白马基金组合。 选取2009年、2010年和2011年3年偏股基金年度前三名构建黑马基金组合。

  从两个组合在2012年和2013年以来的表现来看,黑马组合2012年平均回报4.06%,比白马组合少了1个百分点。今年以来两者差距较大,黑马组合截至11月13日取得13.47%的平均回报,最高回报只有39.86%,表现最差的亏损10%;而白马组合今年以来平均回报达21.95%,比黑马组合多赚8.5个百分点,最高赚64.14%,没有基金亏损。

  这从一个侧面看出,选择基金选的是投资能力,要看长期业绩和持续性,白马才应该是投资者心目中的“王子”。

股票基金 1 新经济时代白马基金(股票型)

股票基金 2  新经济时代白马基金(混合型)

股票基金 3 黑马组合PK白马组合

股票基金 4黑马组合PK白马组合

  分析师说:让各色马儿都跑起来

  作者:王群航[微博]

  黑马组合背后的择基理念是只买业绩绝对领先的基金,白马组合所使用的择基方法是选取过去数个年度里能持续稳定地处于某一个排名区域内的产品。两种方法相比,前者有一些明显的缺陷,后者需要与时俱进。

  从实战的角度来看,黑马组合的择基方法有显著缺陷,而白马组合的择基方法是当前投基实战中的主流方法之一,白马基金选择其实已暗含了一些对风险和业绩稳定性的考虑。

  不过,随着市场的创新,“稳健法选基”的适用范围正在逐渐降低。以主做股票的基金为例,过去的基金多为全市场型产品,包括行业精选或轮动投资型产品,最适用这种方法,因为基金管理人在这些基金里承担了大类资产配置、行业配置、个股精选等方面的全部工作,基民只需要以业绩为主要参照指标,从定量到定性,逐步筛选基金即可。

  当市场上出现了主做成长、价值、大盘蓝筹、中小盘,以及主题投资等各个方面的产品之后,“稳健法选基”的适用度便有了一定程度的下降,因为对于风格类资产的配置选择任务随着基金投资范围的细分而落到了基民的身上。今年以来基金绩效的分化情况便是很好的例证。

  由于各种单行业、双行业基金开始大量涌现,如主投消费、医药、资源、金融地产等方面的基金,这些基金的业绩表现将有着更大的阶段性和波动性,基金经理事实上只负责精选股票的任务,择时与行业配置的重担将落在基民的肩上,“稳健法选基”的适用性将继续降低。

  因此,仅有定量择基方式是不够的,最好辅以对具体产品的定性分析,剔除在组合构建方面有潜在风险的产品,在已有的绩优基金里优中选优,让各种颜色的“马”都能奔跑起来。

  (作者系济安金信科技有限公司副总经理、济安金信基金评价中心主任)

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