股票基金

当前位置:www.56.net > 股票基金 > 北方稀土13亿元收购甘肃稀土新材料股票基金,稀

北方稀土13亿元收购甘肃稀土新材料股票基金,稀

来源:http://www.zkkk136.cn 作者:www.56.net 时间:2019-10-06 00:38

公司发布2017年半年度报告:报告期内公司实现营收40.75亿元,同比增长83.74%;实现归母净利润1.12亿元,同比增长258.27%,EPS为0.031元/股,上年同期EPS为0.009元/股。受益于上半年稀土价格上涨与销量增加,公司实现利润增长。

事件:

在宣布今年上半年业绩拟同比成倍增长后,7月26日,北方稀土宣布用13亿元自有资金收购甘肃稀土新材料股份有限公司部分股权。 此前,北方稀土的稀土产品毛利率逐年下滑,归母净利也在2016年首次跌破亿元。 市场、政策双重利好 其实,北方稀土此举有其布局反攻深意。 稀土产品价格一度迎来短期暴涨和长期下跌。但今年以来,新能源汽车、智能制造业对于钕铁硼的需求增加,稀土价格稳步上涨,并带动A股市场的概念股行情。6月以来,稀土永磁概念涨幅已经达到25.28%。 与此同时,国家持续加强稀土生产管控力度,也是稀土产品价格走高的重要推手。日前,工信部下达2017年第二批稀土生产总量控制计划,其中矿产品52500吨,冶炼分离产品49925吨(2016年为55000吨),五矿集团、中国铝业、厦门钨业等6家企业均给出了总量控制目标。 另一方面,从今年5月初开始,稀土打黑行动进入了密集的核查期。7月19日~20日,工信部原材料工业司联合税务总局财产和行为税司组织*现场核查了湖南汨罗市恒锋新材料有限公司、湘西致远矿产品贸易有限公司、永州市湘江稀土有限责任公司等企业。此前工信部透露,今后会逐步将整顿工作常态化、制度化,成立整顿稀土行业秩序*组。 对此,有市场人士认为,随着行业整顿持续推进以及下游市场打开,稀土产品价格已经开始稳步上升,并有成为长期趋势的可能。同时也带动相关公司业绩增长。据统计,在已披露中报业绩预告的16家公司中,有12家预喜。其中,8家预增,2家扭亏,1家续盈,1家略增,盈利面达75%。 13.44亿元入主甘肃稀土 北方稀土7月26日发布公告,公司以自有资金13.44亿元收购甘肃省国有资产投资集团有限公司等3家公司分别持有的甘肃稀土28.52%、9.29%和6.54%股权。当日,北方稀土市值大涨8.69%。 2015年,北方稀土收购了甘肃稀土5%股份,实现了初步整合。收购完成后,北方稀土将合计持有甘肃稀土49.35%股权,成为控股股东。 根据介绍,甘肃稀土由原甘肃稀土公司改制而来,是归属甘肃省国资委管理的大型国有控股企业,成立于2003年5月,主营业务为稀土产品及相关应用产品的生产、经营,拥有年处理3万吨稀土精矿生产能力,拥有国家认定的企业技术中心、国家认可的检测中心等科技创新平台,是科技部认定的国家火炬计划重点高新技术企业,也是甘肃省首批支持发展的战略性新兴产业骨干企业之一。 北方稀土在公告中表示,本次对甘肃稀土实施深度整合,符合国家稀土产业政策要求。整合后,北方地区稀土产业集中度将进一步提升,资源配置、市场份额、公司行业地位及经济总量等将得到增强。 被整合的不仅仅是甘肃稀土的股权,据《每日经济新闻》报道,就在7月26日,北方稀土还宣布以自有资金1000万元收购日本企业三菱商事株式会社持有的包头天骄清美稀土抛光粉有限公司全部5%股权。此前,北方稀土2014年、2015年也陆续宣布对内蒙古地区多个稀土相关企业的收购。 百川资讯稀土分析师杜帅兵认为,针对稀土行业的宏观调控中产业整合一直是个重要话题,整合有利于在我国稀土资源市场国际占有率第一的背景下加强资源定价权。 价格新趋势正在形成? 对于北方稀土来说,此次收购涉及超过13亿元自有资金,不算小数,稀土类产品的盈利能力也让人感到担忧。比如,北方稀土的归母净利润在2011年达到34.78亿元的高位后一路下滑,2016年全年净利润只剩下9083.56万元,而稀土原料产品毛利率遭遇腰斩,从2014年的40.55%下滑至2016年的23.99%。在此背景下,北方稀土整合相关资产,扩大市场份额,试图押注未来稀土产品价格上行。 北方稀土7月15日发布业绩预增公告,预计2017年上半年实现归属于上市公司股东的净利润将同比增加230%~260%,业绩上涨原因包括国家持续深入整治稀土行业生产流通秩序,稀土市场需求温和增长,稀土产品价格出现不同幅度上涨,稀土行业生产经营形势得到一定改善等。无独有偶,2016年亏损达2857.83万元的甘肃稀土,2017年第一季度净利润达到985.70万元。 在多年的低位运行之后,稀土产品价格迎来转机。数据显示,国内稀土部分品种继续上调,除了持续走强的镨钕系品种之外,氧化铈、氧化钆、金属镝均有不同幅度的上涨。7月以来,金属钕、金属镝、氧化钕、氧化镨、镨钕合金等涨幅达8.33%~10.97%。今年上半年,主要稀土价格涨幅在9%~35%之间,氧化镨钕涨幅26%左右,稀土价格底部回升。 “稀土资源价格的低位运行,从2011年底一直持续到了现在。”杜帅兵回忆,由于稀土作为国家战略资源的角色逐渐明确,以及相关政策被市场误读,“当时很多人以为稀土就买不着了。”于是2011年2月~6月,稀土价格出现了十几倍的暴涨,形成了泡沫性需求。

    量价齐升,稀土龙头业绩大涨。随着稀土行业打黑治违常态化,稀土供需关系有所改善,产品价格于报告期内实现不同程度上涨,市场需求温和增加。上半年,北方稀土氧化镨钕挂牌价涨幅达到17.3%,氧化镧和氧化铈挂牌价涨幅分别为5.4%和5.0%。公司作为国内稀土龙头,在2017年获得稀土矿产品和冶炼分离产品生产总量配额分别为59500吨、50084吨,占全国总量的56.67%和50.08%,2016年稀土原料和功能材料产量分别为4.5万吨和2.3万吨,充分受益于此番稀土市场回暖。目前氧化镨钕价格约50万元/吨,预计下半年稀土价格大概率延续增长趋势,公司业绩或将进入快速上涨期。

    公司于2018年4月20日发布了2017年度报告,报告期内,公司实现营业收入102.04亿元,同比增长99.56%;实现归属上市公司股东净利润4.01亿元,同比增长341.83%。

    收购甘肃稀土&达博文,提升全产业链竞争力。报告期内,公司整合控股甘肃稀土新材料股份公司,收购四会市达博文实业有限公司部分股权。甘肃稀土拥有年处理3万吨稀土精矿生产能力,现已形成稀土加工分离、稀土金属、稀土研磨材料、稀土贮氢材料、稀土荧光材料、稀土永磁材料、烧碱等完整的产业链条。整合后公司持有甘肃稀土49.35%股权,有助于增强资源配置与市场份额,巩固行业龙头地位。达博文公司主要产品为贮氢合金粉,具备年产5000吨贮氢合金粉的生产能力,是国内排名前列的贮氢合金粉生产企业。公司收购达博文49%的股权,有助于优化贮氢材料产业布局。另外,公司于报告期内无偿受让控股子公司内蒙古稀奥科贮氢合金有限公司25%股权,收购控股子公司包头天骄清美稀土抛光粉有限公司5%股权,有助于调整优化产业结构,提升全产业链竞争力。

    投资要点:

    参股设立保险公司,培养新的利润增长点。报告期内,公司与内蒙古金融投资集团有限公司等9家企业合资成立泽原保险公司,公司出资2.5亿元,占比17.86%。泽原保险公司是内蒙古自治区拟成立的首家及唯一一家保险公司,营业范围以农牧业保险为主。参股成立保险公司有利于拓展公司盈利空间,挖掘和培育新的利润增长点;依托以农业保险为主的保险公司经营模式,能够享受国家及地方财政给予农业保险保费补贴比例最高达90%的优惠政策支持,政策和区位优势明显。

    营收增长和销售净利率回升驱动业绩增长:公司2017年业绩改善的主要原因包括:1)贸易业务营收大幅增长带动整体营收规模增长:2017年公司其他业务(以贸易业务为主)收入高达34.65亿元,与2016年的2.18亿元相比增幅巨大,是公司2017年营收增长的主要原因;2)稀土原料和稀土功能材料产销量增加带动营收增长:2017年公司稀土原料销量为58050吨,同比增长23.99%,稀土功能材料的销量为38964吨,同比增长76.10%,由此而分别带动稀土原料和稀土功能材料业务营收同比增长10.16%和20.96%;3)稀土价格的回升带动稀土原材料和稀土功能材料产品毛利率的回升:2017年稀土原料产品的毛利率为32.26%,稀土功能材料的毛利率为19.40%,相比2016年分别增加8.17个百分点和2.17个百分点;4)管理期间费用率大幅降低,带动公司销售净利率回升:虽然贸易业务毛利率较低,仅为3.06%,贸易业务营收的大幅增长导致公司2017年整体毛利率的一定程度下降,但是公司整体营收大幅增长的同时公司的管理费用和销售费用等并未有显著的增长,因此销售净利率与2016年相比显著回升。

    盈利预测和投资建议:我们预测,公司2017-2019年的净利润分别为6.42亿、9.81亿和13.26亿,EPS分别为0.18元/股、0.27元/股和0.36元/股,对应当前价格17.24元,动态PE分别为106倍、70倍和51.5倍,考虑公司作为轻稀土龙头弹性巨大,首次给予公司“增持”评级。

    依托资源优势,继续加快稀土冶炼分离和深加工领域的布局和发展:公司是国内稀土行业龙头企业,依靠控股股东包钢集团公司所掌控的白云鄂博稀土资源优势,通过包钢集团子公司包钢股份(具备年产30万吨稀土精矿的生产能力)排他性的稀土矿产品的供应而生产相关稀土产品。2017年北方稀土与包钢股份签署了稀土精矿供应合同,2017年上半年采购价为9250元/吨(不含税),2017年9月份价格调整为14000元/吨(不含税)。在冶炼端和深加工端,公司2017年矿产品配额和冶炼分离配额分别为5.95万吨和5.0084万吨,占全国总量指标的比例分别为57%和50%;公司有稀土原料产能(稀土盐类、稀土氧化物和稀土金属)8万吨/年,钕铁硼磁材产能3万吨/年,贮氢合金粉2000吨/年,稀土抛光粉5000吨/年和稀土发光材料1000吨/年。报告期内,公司通过多项举措进一步加快了稀土冶炼和稀土深加工领域了布局和发展:1)斥资13.25亿元控股甘肃稀土新材料股份有限公司(合计持有48.7%的股权),公司的稀土冶炼分离和深加工规模和能力进一步增强;2)向内蒙古希捷环保科技有限公司现金增资9000万元,加快年产5万立方米稀土基烟气脱硝催化剂项目的建设(预计于2018年试生产);3)收购四会市达博文实业有限公司,收购子公司内蒙古稀澳科贮氢合金公司、包头天骄清美稀土抛光粉公司、包钢天彩靖江科技公司部分股权。

    稀土行业供给格局有效改善,需求前景光明:2016年以来稀土行业供应端在多个层面发生了积极的改变:1)在供给侧改革政策的影响下,六大稀土集团整合完毕,行业集中度显著提高,六大稀土集团控制国内96%以上的稀土供应;2)国家加大了稀土行业整顿规范力度,2017年八部委联合开展的稀土违法违规行为专项行动,有效打击了黑稀土产业链,优化稀土供应格局;3)稀土氧化物的国储招标呈现出高频化和小批量化特点,有效稳定市场信心的作用,对稳定市场价格具有较强的作用;4)稀有金属管理条例在未来的一到两年内有望出台,进而从法治上抑制黑稀土产业链,实现对稀土资源的有效保护和合理开发。需求端而言,钕铁硼磁材作为稀土的最大下游应用,具有节能、高效和轻量化特点,符合工业自动化和智能制造的大趋势,长期前景向好。未来传统汽车EPS和风电等传统市场对钕铁硼磁材的需求继续保持稳增长,高速发展的新能源汽车和机器人等新兴行业对钕铁硼需求的消费占比将逐步提升,并成为钕铁硼下游消费的主导力量。

    盈利预测与投资建议:预计公司2018-2019年EPS为0.15元和0.22元,结合2018年4月20日收盘价12.94元,对应的PE为87.97和59.99倍,考虑到稀土价格处于相对底部区域,基于对行业格局和公司业绩边际改善的看好,首次覆盖,予以“增持”评级。

    风险因素:稀土金属价格大幅下跌;稀土下游需求不及预期

本文由www.56.net发布于股票基金,转载请注明出处:北方稀土13亿元收购甘肃稀土新材料股票基金,稀

关键词: www.56.net